Onima koji su uložili u ove velike kompanije pre pet godina, berza nije bila najbolji prijatelj

Nekadašnji tržišni miljenici, od PayPala i Nikea do Zooma i Adobea, izgubili su veliki deo svoje tržišne vrednosti. Analiza najvećih svetskih kompanija pokazuje da poznato ime, globalna popularnost i dominantna pozicija na tržištu nisu garancija prinosa za investitore.

Ako ste u avgustu 2021. godine uložili 1.000 dolara u akcije kompanije PayPal, do septembra 2026. od te investicije ostalo bi vam svega 200,21 dolar. Slična sudbina zadesila bi i one koji su verovali u Nike, čije bi akcije od uloženih 1.000 dolara danas vredele 208,22 dolara, dok bi investicija u Zoom pala na 252,53 dolara.

Ovi primeri deo su analize kompanije BestBrokers, koja je uporedila promene tržišne kapitalizacije među 1.000 najvećih svetskih kompanija čijim se akcijama javno trguje. Istraživanje je obuhvatilo period od avgusta 2021. do septembra 2026. godine, a iz uzorka su isključene kompanije koje su prošle kroz velike akvizicije, spajanja, podele ili druge značajne korporativne promene.

Rezultati pokazuju koliko brzo tržišna očekivanja mogu da se promene. Kompanije koje su tokom pandemije postale simboli novog načina života i poslovanja, od digitalnog plaćanja i video-poziva do sportske odeće i biotehnologije, našle su se pod pritiskom kada se potražnja vratila u uobičajene okvire, konkurencija pojačala, a investitori počeli da preispituju visoke procene njihove vrednosti.

PayPal izgubio više od 85 odsto tržišne vrednosti

PayPal je zabeležio najveći relativni pad tržišne kapitalizacije među kompanijama obuhvaćenim petogodišnjom analizom. Njegova vrednost smanjena je za 85,41 odsto, sa 322,65 milijardi dolara u avgustu 2021. na 47,08 milijardi dolara u septembru 2026. godine.

Pad ne znači da je kompanija prestala da bude veliki igrač u digitalnim plaćanjima. Problem je u tome što nije uspela da zadrži tržišna očekivanja koja su je pratila tokom pandemije. Nagli rast internet kupovine podstakao je investitore da računaju na godine ubrzanog razvoja, ali se situacija promenila kada su se potrošači vratili fizičkim prodavnicama, dok su Apple Pay, Google Pay, Stripe i drugi konkurenti dodatno pojačali pritisak.

Posebno je usporio rast plaćanja putem brendiranog PayPal sistema na internet prodajnim mestima. U četvrtom kvartalu 2025. godine obim tih plaćanja porastao je svega jedan odsto na godišnjem nivou, u poređenju sa šest odsto godinu ranije. Iako je kompanija tokom 2025. obradila 1,79 biliona dolara transakcija, broj aktivnih naloga porastao je samo jedan odsto.

Nike je prošao kroz sličan preokret. Tržišna kapitalizacija kompanije pala je sa 270,14 milijardi dolara na 53,04 milijarde, što predstavlja gubitak od 80,37 odsto. U slučaju investicije od 1.000 dolara, ostalo bi svega 208,22 dolara.

Deo problema leži u sve snažnijoj konkurenciji, posebno brendova koji su se specijalizovali za trčanje i sportsku obuću. Istovremeno, Nike se suočio sa pitanjima o svojoj strategiji proizvoda, oslanjanju na direktnu prodaju kupcima i čestim promocijama koje mogu da oslabe percepciju ekskluzivnosti brenda.

Kina je postala dodatna prepreka. Prihod Nikea na tom tržištu pao je 22 odsto u prvom fiskalnom kvartalu 2027. godine, na 1,18 milijardi dolara, što je bio deveti uzastopni kvartal pada prihoda u široj regiji Kine. Kompanija je tokom 2026. najavila i otpuštanja, dok plan restrukturiranja predviđa kumulativne uštede od 2,5 milijardi dolara do fiskalne 2031. godine.

Od pandemijskog buma do otrežnjenja tržišta

PayPal i Nike nisu usamljeni primeri. Investicija od 1.000 dolara u Zoom, čija je platforma za video-komunikaciju postala gotovo neizostavna tokom pandemije, do septembra 2026. vredela bi 252,53 dolara. Tržišna kapitalizacija kompanije pala je 75,71 odsto, sa 107,76 milijardi na 26,18 milijardi dolara.

Povratak zaposlenih u kancelarije normalizovao je potražnju za video-pozivima, a Zoom je morao da se takmiči i sa alatima ugrađenim u Microsoft 365 i Google Workspace. Širenje na telefonske usluge, kontakt-centre i AI funkcije još nije vratilo kompaniji izuzetnu stopu rasta koju je imala tokom pandemije.

Sličnu lekciju pruža BioNTech, čija je vrednost eksplodirala zahvaljujući potražnji za vakcinom protiv kovida-19, razvijenom u saradnji sa kompanijom Pfizer. Kako je globalna potražnja za vakcinama oslabila, tržišna kapitalizacija nemačke biotehnološke kompanije do septembra 2026. pala je 72,72 odsto. BioNTech sada ulaže u razvoj terapija protiv raka i drugih imunoterapija, ali takvi projekti zahtevaju skupa klinička ispitivanja i godine rada pre nego što mogu da donesu prihode uporedive sa onima iz pandemijskog perioda.

Ni Adobe nije ostao pošteđen. Kompanija koja je nekada vredela više od 300 milijardi dolara izgubila je 69,03 odsto tržišne kapitalizacije, odnosno 208,6 milijardi dolara. Generativna veštačka inteligencija otvorila je nove mogućnosti za kreativne alate, ali i pitanje koliko će korisnici ubuduće biti spremni da plaćaju tradicionalne softverske pakete ako deo posla mogu da obave pomoću jeftinijih ili besplatnih AI rešenja.

Adobe ugrađuje veštačku inteligenciju u svoje proizvode, ali investitori i dalje procenjuju da li će nove funkcije doneti dovoljno dodatnih prihoda i zaštititi postojeći poslovni model.

Pritisak se ne zaustavlja na tehnološkim kompanijama. Block, nekada poznat kao Square, i Estée Lauder takođe su zabeležili snažan pad vrednosti. Hipotetička investicija od 1.000 dolara u Block vredela bi 285,28 dolara, a u Estée Lauder 289,25 dolara. Na njihove rezultate uticali su sve jača konkurencija u digitalnim plaćanjima, slabija prodaja u Kini i spor oporavak maloprodaje luksuzne kozmetike povezane sa putovanjima.

Roblox, luksuzni brendovi i kompanije koje su izgubile milijarde za godinu dana

Ako se posmatra samo period od septembra 2025. do septembra 2026, najveći relativni pad tržišne kapitalizacije među analiziranim kompanijama zabeležio je Roblox. Vrednost ove platforme za onlajn igre smanjena je za 64 odsto, na 33,18 milijardi dolara.

U drugom kvartalu 2026. Roblox je prijavio rast rezervacija od osam odsto na godišnjem nivou, pri donjoj granici sopstvenih očekivanja. Jedan od razloga bio je pad monetizacije vremena provedenog na platformi, naročito među mlađim korisnicima u SAD i Kanadi. Kompanija je tako pokazala koliko i uspešni digitalni proizvodi zavise od spremnosti korisnika da nastave da troše novac na virtuelni sadržaj.

Problemi su zahvatili i luksuznu industriju. Hermès je za godinu dana izgubio oko 100,7 milijardi dolara tržišne vrednosti, odnosno približno 38,34 odsto. U 2026. godini pritisak se nastavio i na LVMH, čija je tržišna kapitalizacija pala 40,78 odsto, uz gubitak od 151,9 milijardi dolara.

Ovi rezultati ukazuju na to da ni luksuzni brendovi nisu imuni na promene potrošačkih navika i usporavanje kineske ekonomije. Kada potrošači postanu oprezniji, a očekivanja u vezi sa rastom prodaje oslabe, investitori počinju da preispituju i premiju koju su spremni da plate za najpoznatija imena u industriji.

Među kompanijama koje su se našle pod snažnim pritiskom tokom 2026. je i Boston Scientific, proizvođač medicinske tehnologije. Njegova tržišna kapitalizacija pala je za 54,67 odsto, sa 140,4 milijarde dolara na 63,7 milijardi. Prema analizi, na pad su uticali usporavanje potražnje za implantom Watchman, gubitak tržišnog udela u oblasti elektrofiziologije i ozbiljan prekid rada globalne mreže nakon sajbernapada krajem avgusta.

Ni kompanije iz IT konsultantskog sektora nisu bile pošteđene. Infosys, Accenture i Cognizant zabeležili su padove od 33 do 42 odsto, dok je Adobe nastavio da gubi tržišnu vrednost. Jedan od razloga je sve snažniji uticaj veštačke inteligencije, koji investitore primorava da preispitaju koje kompanije će profitirati od nove tehnologije, a koje bi mogle da izgube deo tržišta zbog nje.

Šta ova analiza govori investitorima?

Petogodišnji period obuhvaćen analizom pokazuje kako se promenila tržišna slika posle pandemijskog buma. Rast kamatnih stopa, normalizacija potrošnje i sve snažnija konkurencija izbrisali su deo vrednosti kompanija čije su akcije u jednom trenutku bile među najvećim favoritima investitora. Istovremeno, razvoj veštačke inteligencije promenio je očekivanja u čitavim industrijama, od softvera do poluprovodnika.

Prema metodologiji BestBrokersa, od 1.000 analiziranih kompanija, njih 172 zabeležile su pad tržišne kapitalizacije tokom pet godina, 241 je izgubila vrednost u jednogodišnjem periodu, dok je 283 zabeležilo pad od početka 2026. godine.

Važno je, međutim, razlikovati pad tržišne kapitalizacije od gubitka koji bi konkretan investitor ostvario na akcijama. Proračun hipotetičke investicije od 1.000 dolara zasniva se na promeni cene akcija, bez uračunavanja dividendi i reinvestiranja isplata. Rezultati zavise i od datuma kupovine, što znači da drugačiji trenutak ulaska na tržište može da donese drugačiji ishod.

Glavna pouka nije da treba izbegavati poznate kompanije, već da njihova reputacija nije dovoljna za procenu investicije. Brend koji je godinama dominirao tržištem može da izgubi prednost, poslovni model koji je cvetao u vanrednim okolnostima može da se pokaže manje održivim kada se situacija normalizuje, a visoka očekivanja mogu da budu problem čak i kada kompanija nastavi da ostvaruje značajne prihode.

Na berzi, naime, nije presudno samo koliko je neka kompanija danas uspešna, već i koliko je tog uspeha već uračunato u cenu njenih akcija.

Saznajte sve o dešavanjima u biznisu, budite u toku sa lifestyle temama. PRIJAVITE SE NA NAŠ NEWSLETTER

Izvor: BIZLife

Foto: Magnific/Who is Danny